去库存加速 316不锈钢管市场反弹持续性待观察
316不锈钢管期价表现强势主要受四因素支撑：其一，5月份之后，季节性需求增量相当明显，这是钢价强势的核心支撑原因;其二，5月以来，各地钢厂限产消息明显增多，可能导致钢材供应缩减，这给市场提供了利好预期;其三，钢材库存快速消耗态势验证了供需面改善;其四，316不锈钢管期货主力合约与现货价格之间存在明显贴水，从估值角度而言，期价也存在支撑。
“进入5月份，316不锈钢管去库存速度加快，连续几周出现80万吨-100万吨的周库存降幅，表明下游终端需求逐渐恢复，3月份被过分压抑的需求陆续在5月显现。”南证期货分析师殷鹏表示。
据南证期货数据，截至5月27日，316不锈钢管社会库存量为751.91万吨，较上周下降52.64万吨，连续七周处于下降趋势。另外，主要建材生产商的316不锈钢管库存为225.12万吨，较上周下降36.41万吨。当前316不锈钢管社会库存低于2014年同期，钢厂库存低于2015年同期。
东北证券分析师刘立喜指出，316不锈钢管社会库存连同厂库同步持续快速下降，证明供需情况的确在逐步转好。伴随着316不锈钢管、热轧卷板期货主力合约价格逐步反弹，钢厂和经销商贸易商环节提价情绪浓厚，钢价市场逐步回暖，钢企盈利也逐步好转，316不锈钢管吨钢利润基本均值约在600元/吨水平，电炉也有300元/吨左右利润。
需求集中释放
“钢材社会库存从3月9日见顶以来，已连续下降七周，根据钢联数据本周还会继续下降。其中5月初下降最快，超过100万吨一周，但近期下降幅度略有收窄，主要原因是供应也有所回暖。重点钢企粗钢日均产量连续四旬回升。钢企库存近期有所回升，从2月底不足千万吨回升至1459万吨。”李文婧说。
中钢协发布的一季度钢铁行业经营数据显示，全国生产生铁1.75亿吨，同比下降1.2%，生产粗钢2.12亿吨，同比增长5.4%，生产钢材(含重复材)2.47亿吨，同比增长4.7%。
夏学钊指出，5月份是传统的消费旺季，季节性需求增量和3月份延后需求量叠加，导致下游需求在5月份集中释放。在供应端增量低于需求端增量的情况下，316不锈钢管库存快速下滑。
截至5月27日，全国高炉开工率为67.68%，较上周上涨0.41%，全国主要钢厂的316不锈钢管开工率为69.20%，较上周下降1.3%。5月27日当周，全国建材钢厂316不锈钢管产量为302.99万吨，周环比下降10.5万吨，月环比下降8.75万吨。
殷鹏表示，5月份，随着各地区环保限产升级，江苏、河北等地区钢厂停限产导致316不锈钢管产量下跌，环保将成为限制316不锈钢管产量的主要因素之一。虽然钢厂高炉开工率处于上升趋势，但较去年同期处于低位。另外，5月份以来，全国钢厂316不锈钢管开工率有所下降。
申万宏源证券分析师姚洋指出，从同比来看，5月整体产量同比仅增约0.4%，在目前盈利大幅高于去年同期的情况下，产量并未快速增长是因环保限产约束比去年更严格。需求自5月以来一直保持单周1600+万吨水平，整体需求同比增长10.8%，表明需求持续性和强度均超预期。
5月份的需求是集中释放，但5月份之后需求或将出现回落，一是钢材需求旺季将逐步进入尾声，二是3月份延后的需求在5月份也已基本得以体现。若5月份需求出现回落，而限产消息对钢材产量实际影响可能低于预期，一旦钢材库存消耗的速度放缓，钢价可能面临回调压力。
不过，分析师观点不尽一致。“钢材库存仍高速去化，现货钢价大幅上涨。除前期压制需求的释放，尤其是地产需求超预期复苏，供给的限制可能也起到了较强作用，徐州钢厂大范围停产和即将到来的发改委在5月至6月将组织316不锈钢管行业化解过剩产能、防范‘地条钢’死灰复燃专项抽查，去产能任务逐步推进，均使得供给释放存在一定制约，按此供需节奏，5月钢价震荡上行概率较高。”刘立喜表示。
殷鹏也认为，5月份以来，下游终端需求持续回暖，316不锈钢管库存连续七周处于下降趋势，受其影响，沙钢等钢厂纷纷上调5月份316不锈钢管现货价格，且涨幅较大。在环保限产的大背景下，316不锈钢管产量增加有限，而经济数据良好，钢材供需持续改善。整体上，预计6月份316不锈钢管价格有望呈现上涨趋势。
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