316不锈钢厚壁管涨幅过大 存透支利好之嫌
最近，受信贷数据超预期、房地产回暖等因素刺激，316不锈钢厚壁管期货出现快速拉升。但短期涨幅较大可能透支预期，需求端配合有限，加之2000点关口临近，反弹阻力逐渐增强，预计螺纹钢期货将重回振荡格局。
信贷宽松点燃做多热情
央行数据显示，1月人民币贷款增加2.51万亿元，投放规模已超2009年1月，创单月历史新高；1月社会融资规模增量为3.42万亿元，环比增长1.61万亿元，同比增长1.37万亿元。新增贷款将主要用于房地产和基础设施建设等方面，叠加316不锈钢厚壁管库存较低、产量下降等因素，投资者做多热情被点燃。
自去年12月1日至今年2月29日，316不锈钢厚壁管主力1605合约累计反弹约21%，本周二最高上行至2010元/吨。现货市场随之上涨，本周天津、上海和广州螺纹钢现货报价为1980元/吨、1920元/吨、2150元/吨，均较上周上涨10—50元/吨。但现货涨幅小于期货，期现差价逐渐缩小，这说明螺纹钢期货上涨更多体现的是市场积极预期，而基本面改善方面的作用有限。
利润回升刺激316不锈钢厚壁管厂复产
随着316不锈钢厚壁管价格回升，钢企盈利状况出现明显改善。Mysteel调查的163家钢厂盈利面为38.65%，为近9个月以来新高。在利润驱动下，钢企复产积极性逐渐增强。截至2月26日，全国钢厂高炉开工率已经上升至74.31%，唐山地区高炉开工率已恢复至去年11月中旬水平，开工率达83.54%。
中钢协数据显示，2016年2月上旬会员钢铁企业粗钢日均产量为156.11万吨，旬环比增长3.68%。截至2016年2月上旬末，会员316不锈钢厚壁管企业钢材库存量为1384.57万吨，较上一旬末增长15.23%。钢厂高炉开工率恢复，钢铁产量和库存齐增将对螺纹钢价格构成压制。
房地产行情改善有限
最近，中央和地方房产新政频出，楼市升温，节后首周32个主要城市商品住宅成交面积环比大幅上 涨673.2%，同比上涨超过500%。其中一线城市尤其火爆，春节过后，北京、上海、广州、深圳四个一线城市房地产成交环比上涨2171.8%，同比上 涨830.6%。一线房地产火爆，提振期货市场投资者信心。
值得注意的是，虽然目前房地产销售面积出现回升，但新房开工面积和施工面积尚未出现明显回升， 因此楼市火爆能否带动螺纹钢需求改善仍需进一步观察。相对于火爆的一、二线楼市，三、四线城市房产市场反应平淡。目前决定地产中长期发展的因素并未发生根 本转变，房地产行业改善的持久性有待观察，楼市短期火爆对螺纹钢刺激作用有限。
钢铁行业转型、信贷数据超预期和地产刺激政策，促使316不锈钢厚壁管期价节节攀升，但我们认为当前钢铁行业供需矛盾并没有出现根本性改变，产能清理任重道远，并不能一蹴而就。316不锈钢厚壁管供给侧改革推进程度和货币政策宽松程度将决定未来行情走势，因此我们建议投资者对当前反弹保持谨慎。
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