316l不锈钢无缝管价格创新高 股期背离持续拉大

316l不锈钢无缝管价格创新高 股期背离持续拉大

     国内钢铁企业再度续写每吨利润近千元的盈利高峰。7月中旬以来，在环保限产预期下，以316l不锈钢无缝管为代表的黑色系商品价格陡然上行，螺纹、焦炭等产品期价屡创新高。与此同时，A股相关板块今年以来持续表现低迷，相关个股与原材料期货价格之间的背离十分明显。

     8月中下旬，316l不锈钢无缝管期货大涨，随后钢坯价格拉涨。截至8月20日，国内钢坯报4110元/吨，创近三年高点。数据也显示，河钢8月中旬京津区域三级大螺纹指导价4300元/吨，较上期涨50元/吨。目前市场河钢三级大螺纹4360-4370元/吨，上期三级大螺纹销售价4300元/吨，贸易商多数盈利。

     限产对钢厂供给影响明显，企业开工率整体偏低。虽然从国家统计局数据来看，钢产量在创新高，但实际了解的情况，企业限产、开工情况不是特别好，库存数据也处于历史相对低位，一些地方的个别牌号还出现短缺。

     此外，虽然宏观经济方面，固定资产投资有所下滑，但房地产增速向好，需求整体稳定。最近几个月，中央政策方面出现一定微调，资金面相对宽松，基建方面很多项目启动，环比出现增长，对市场预期形成比较好的支撑。

     环保常态化对黑色系商品影响较为直观，此外库存处于低位，也是支撑价格快速上行的另一诱因。低库存下，只要供应存在一定收缩，316l不锈钢无缝管价格弹性就会很大。而2014年以前，煤炭库存较多的时候，市场稍微减产对316l不锈钢无缝管价格影响就没有这么明显。同时，黑色系上涨也存在资金因素。8月份之后的国家金融政策微调，银行间流动性变得充裕，资金开始流向确定性比较高的商品资产。

     经济结构不稳定。因此市场对A股钢铁板块利润维持高位是不认可的，但对期货原材料还是归于基本面的判断，归结于政策方面的因素，更加直观。股期背离的情况，未来或再度通过商品下跌得到修复。

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