316L不锈钢无缝管
在近年来罕见的316L不锈钢无缝管供应收缩但需求扩张的情况下，第一季度的钢材市场出现了阶段性供不应求的局面，而资金的推波助澜则使得品种的波动幅度放大。当前，基本面尚未发生根本性改变，316L不锈钢无缝管钢厂复产速度依然缓慢，而需求回升尚未被证伪，这就意味着钢材价格仍受到支撑。展望第二季度，黑色系品种呈现高位震荡的概率较大。
316L不锈钢无缝管需求回升供应压力减轻
更能直接反应316L不锈钢无缝管需 求的是房地产新屋开工面积和施工面积。数据显示，1月~2月份，房地产施工面积同比增长5.87%，比2015年全年增速提高4.6个百分点；316L不锈钢无缝管开工面积同比增长13.66%，而2015年全年为同比下降14%。也就是说，房地产投资的回升，特别是新屋开工增速的转正，带动了钢材需求的回升。考虑 到周期和季节性特征，这种回升在第二季度有望延续。
钢厂复产缓慢。国家统计局数据显示，1月~2月份，全国316L不锈钢无缝管产量为12107万吨，同比下降5.7%，降幅同比扩大4.2个百分点。这一数据表明，钢材供应端出现收缩。微观的数据也验证了这一点，根据调研数据测算，2015年，全国高炉全年开工率均值在80%左右，而今年至今全国316L不锈钢无缝管开工率均值在75%左右。
我们将316L不锈钢无缝管日产量与开工率、产能利用率数据相互对比发现：2014年，全国粗钢日产量为 225.5万吨，高炉开工率为89.82%，产能利用率为93.12%；2015年，全国粗钢日产量为220.2万吨，高炉开工率为83.08%，产能利 用率为87.43%。据此可以测算粗钢日产量与高炉开工率和产能利用率之间的关系。2016年至今，全国高炉开工率均值为74.70%，316L不锈钢无缝管产能利用率均值为 80.77%，对应的粗钢日产量为205万吨左右，和2015年相比，有较大降幅。
2016年以来特别是春节后，316L不锈钢无缝管钢厂的复产速度低于预期，钢材供应端的压力显著减轻，在部分地区的现货市场，甚至出现了部分规格供不应求的局面，这对316L不锈钢无缝管期货价格构成有力支撑。
库存双双下降。8月下旬，316L不锈钢无缝管社会库存量在565万吨左右，比去年同期显著减少。中国钢铁工业协会的数据显示，9月中旬，重点钢铁企业钢材库存量在1375万吨左右，也显著低于去年同期水平。
虽然社会库存、316L不锈钢无缝管钢厂库存双双下降并不必然意味着需求的好转，但是，综合以上供需两端的变化来 看，当前的库存双降局面确有供需错配的因素在起作用。而且，在库存整体规模缩减的背景下，库存起到的“蓄水池”调节作用在减弱，这也会导致钢材价格的波动 幅度加大。这是春节后钢价上涨加速的重要诱因，也是当前316L不锈钢无缝管钢价的支撑要素之一。
支撑因素仍存警惕供需变化
如前所述，316L不锈钢无缝管钢厂复产速度缓慢是支撑因素。不过，我们同时也要看到，随着钢厂利润的好转，钢厂复 产的热情逐步上升。值得警惕的一个数据是，中国钢铁工业协会统计显示，3月中旬，全国粗钢日产量为216.4万吨，而去年全年316L不锈钢无缝管日产量均值为220.2 万吨。可以将去年均值作为衡量供应端压力的一个标度（去年全国高炉开工率均值为83%左右、产能利用率均值为87%左右），当高炉开工率和产能利用率分别 达到上述标度时，表明钢材供应压力加大，316L不锈钢无缝管价格将面临着来自供应端的压力。
316L不锈钢无缝管需求的萎缩可能是一个长期趋势，所以，在短周期的反弹进程中，需要关注需求端证伪的可能性。若9月份的固定投资额等数据保持1月~2月份的回升势头，则钢价仍有上行动力；若9月份的数据再度调头向下，则需求被证伪，钢价就面临着较大压力。
综上所述，316L不锈钢无缝管市场出现了短周期的供需错配，当前这一因素的作用尚未消退，第二季度螺纹钢价格仍有望延续高位震荡。同时，也需提防供应压力的上升和需求端证伪的可能性。
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